fxpro

Весьма примечательно в последние месяцы, что все те комментаторы и официальные лица, которые так долго утверждали, что китайская валюта существенно недооценена, ушли в небытие. Все потому, что стало совершенно ясно, что анализ, который стоит за этим утверждением, совершенно ущербный и неполный. Недавние события в Китае, будем надеяться, приведут к более адекватной оценке валюты, которая с начала этого года падала против доллара, фунта и ведущих азиатских валют (кроме японской иены). На самом деле, учитывая ухудшение в экономике, дальнейшее падение юаня нельзя исключать.

Две основные силы влияют на юань:

Хотя единая валюта явно страдала с начала месяца, судя по всему, валюта еще не достигла точки перегиба, после которой вывалится «из обоймы». Да, за исключением двух дней с начала месяца пара EUR/USD падала, но в то же время, высокобетовые валюты приняли на себя больше боли: осси, киви, скандинавские валюты и мексиканский песо – все они падали против евро. С этой стороны, похоже, что сейчас происходит глобальная переоценка рисков, где кризис евро сыграл свою роль, но это наиболее вероятно изменится в ближайшем будущем.

Вчерашнее решение правительства Рахоя выкупить 45% проблемного кредитора Bankia и обеспечить необходимым капиталом – это лишь вершина айсберга по зачистке иссушенной испанской банковской системы. Третий по размеру кредитор страны очень уязвим из-за его участия на рынке недвижимости, правительство отреагировало правильно, решив помочь Bankia.

И вновь все решительно плохо для евро.

В Греции лидер Syriza, партии крайних левых, которая набрала 17% голосов на выборах, поставил двум крупным партиям ультиматум, чтобы они отказались от данных европейским лидерам обязательств по осуществлению мер экономии. Последний раунд политического паралича произошел в очень важный момент, когда Греция должна в ближайшее время решить, будет ли она выплачивать проценты в размере 20 миллиардов иен и погашать 436 миллионов евро по нотам с плавающей процентной ставкой. Неудивительно, что появляются все новые спекуляции о том, что Греция может оставить евро до конца этого года.

Поток ужасающих экономических новостей из Европы лишь подчеркнул силу наблюдений, что регион отчаянно нуждается в ослаблении валюты.

Среди 27 членов ЕС десять сейчас официально в рецессии. Особенно юг, которому так нужны структурные реформы, а фискальные меры требуют серьезнейших финансовых корректировок, что в средней и долгосрочной перспективе усиливает давление на эти экономики. Глубокая рецессия на юге Европы также усиливает боль, испытываемую банками в этих странах. Эти особенно трудные финансовые условия по понятным причинам проявляются в периоды политических разногласий и нестабильности. Греции, которой на выходных предстоят выборы, существуют опасения, что электорат может склониться на сторону тех, кто призывает вернуться к драхме.

Начавшаяся со среды в России текущая неделя обещает быть крайне насыщенной для рынков, но нужно быть осторожным в начале мая. Особенно, когда Dow Jones достиг четырехлетнего максимума.

На прошлой неделе череду сигналов о замедлении американской экономики пополнили относительно слабые данные по приросту ВВП США за первый квартал. Годовой темп скатился с 3,0% в четвертом квартале до 2,2%, что оказалось хуже ожиданий. Помимо этого, заставляли давить на тормоза данные по инфляции, которая оказалась не такой уж высокой, как многие опасались, равно как и производство, и продажи домов, и индексы потребительской уверенности. Но рынки съели весь негатив и с некоторыми запинаками все же шли в сторону роста. Благодаря хорошей отчетности компаний и иммунитету рынков на плохие новости из еврозоны, фондовые индексы карабкались вверх. Но тут стоит отметить, что общемировая склонность к покупкам оказывала легкий понижательный эффект на курс доллара. Он снижался к корзине валют почти незаметным темпом в 1,5% за пару недель.

По сути, кризис еврозоны - экономический. В начале существования Экономического и монетарного союза (EMU), фокус был больше на М, чем на Е. Рискуя чрезмерным упрощением, нехватка внимания букве Е – это то, почему все пошло неправильно, и почему правительства по всему миру пытаются загладить свою вину. Однако политическая цена слишком уж очевидна и, хотя центр Европы проводит реформы по укреплению централизованного наблюдения и власти (например, фискальная близость), появляется все больше признаков того, что электорат и даже политики пытаются это изменить. Так куда же это заведет восстановление еврозоны и реформы?

В том, что пара EUR/CHF пересекла потолок в 1.20, удивление вызывает лишь то, что это к этому шло так долго. Хотя НБШ занизил важность события, вряд ли это последняя битва между рынками и НБШ. 

В сентябре прошлого года НБШ объявило потолке в 1.20 по паре EUR/CHF, заявив, что готов закупать иностранные валюты в «неограниченных объемах», чтобы удержать этот уровень. Естественно немедленный эффект заключался в снижении курса франка (изначально на 8% против евро), к тому же, изначальный спад продолжился в течение оставшейся части 2011 года. К концу октября пара EUR/CHF достигла максимальных 1.2474. В этом же году франк постоянно оставался в пределах 2% целевого уровня 1.20. в среднем торгуясь в 0.6% от него.

На фоне объяснимо распространенного оптимизма в отношении американской экономии в наши дни, стоит выделить один сектор, который останется проблемой для экономики в течение некоторого времени, речь о рынке жилья.

Как недавно подробно говорилось в статье Reuters и отдельно от этого в RealtyTrac, в течение следующих нескольких кварталов ожидается волна лишений прав выкупа, к чему рынки будут не готовы, банки же обеспечили серьезное правовое поле для этого процесса, чтобы защитить себя.